Decyzja Banku Szwajcarii o porzuceniu po 4 latach parytetu wymiany EUR/CHF na poziomie 1,2 jest brutalnym przypomnieniem, że w dzisiejszej, deflacyjnej rzeczywistości wzrost wartości kapitału ma większą siłę niż rentowność (np. papierów skarbowych).
Dzisiejsza sytuacja jest inna niż ta we wrześniu 2011 r., gdy rola franka jako "bezpiecznej przystani" dla inwestorów została wzmocniona przez kryzys zadłużenia w strefie euro uwidaczniający się we Włoszech. Obecnie kilka państw doświadcza sytuacji, gdy referencyjne stopy procentowe lub krótkoterminowe rentowności obligacji są poniżej zera (Niemcy, Francja, Dania, Szwajcaria i Japonia). Jednocześnie, zwiększyło się ryzyko wynikające z przepływów kapitału do "bezpiecznej przystani" franka, co jest związane z deflacją w strefie euro, ucieczką kapitału z Rosji i niepewnością w UE. Te czynniki mogą okazać się silniejsze niż ujemne stopy w Szwajcarii.
Read more....
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz